ï»? 驻马店市保安服务有限公司

  • 亏损扩大åQŒå¸‚值大òq…羃æ°ß_¼Œ˜q™å®¶ç‰©è”¾|‘企业两åœîC¸Šå¸‚求脱困åQ?/B>

    ã€?/span>CPS中安¾|?cps.com.cnã€?6æœ?/span>22日,“全ç?/span>IoT云åã^台第一股”涂鸦智能通过港交所聆讯åQŒåƈäº?/span>6æœ?/span>22日至6æœ?/span>27日期间招股。公司拟全球发售730万股股䆾åQŒåŒ…括香港发å”?/span>73万股股䆾及国际发å”?/span>657万股股䆾åQŒæœ€é«˜å‘å”®ä­h22.8港元每股ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½æœ¬æ¬¡åœ¨æ¸¯è‚¡æ‹Ÿé›†èµ„的规模äؓ5.6äº?/span>-6.03亿港元,æ ÒŽ®æ‹›è‚¡ä¹¦ï¼Œå…¬å¸æ‹Ÿå°†è‚¡ä†¾å‘售所得款™å¹å‡€é¢ç”¨äºŽå…¬å¸æœªæ¥äº”òq´å†…的以下用途:

    ¾U?/span>30%用于增强物联¾|‘技术及基础设施åQ›çº¦30%用于扩大和增å¼ÞZñ”品供应;¾U?/span>15%用于改善销售及营销åQ›çº¦15%用于å¯ÀL±‚战略伙伴关系、投资及收购åQ›çº¦10%用于˜qè¥èµ„金及其他ã€?/span>

    据了解,涂鸦æ™ø™ƒ½çš„美国存托股份已¾låœ¨2021òq?/span>3æœ?/span>18日在¾U½äº¤æ‰€ä¸Šå¸‚åQŒåœ¨¾ŸŽè‚¡çš?/span>IPO发行价äؓ21¾ŸŽå…ƒåQŒæˆä¸ºå…¨ç?/span>IoT云åã^台第一股ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½å¼€ç›˜å¤§æ¶?/span>30.98%åQŒè‚¡ä»¯‚¾¾27.5¾ŸŽå…ƒåQŒå¸‚å€ÆD¶…150亿美元。随后一òq´é—´åQŒè‚¡ä»·é€æ¸ä¸‹æ»‘åQŒæˆªè‡³ç¾Žä¸œæ—¶é—´å‘¨äºŒæ”¶ç›˜ï¼Œæ¶‚鸦æ™ø™ƒ½æŠ?/span>2.46¾ŸŽå…ƒåQŒæ€Õd¸‚å€?/span>14.05亿美元ã€?/span>

    市å€ég»Žå¼€ç›˜åˆ°çŽ°åœ¨åQŒç¾ƒæ°´äº†ä¸€ç™‘Ö¤šäº¿ç¾Žå…ƒï¼›å†çœ‹˜q™ä¸¤òq´çš„业ç‡WåQŒä¹Ÿä¸ç”šç†æƒ³ã€?/span>

    业界推测åQŒç¾Žå›½èµ„本市场对中国企业的不友好åQŒåŠ ä¸Šä¸š¾l©é¢ä¸ä½³åQŒæ¶‚鸦智能迫切需要扭转局面,一个是减少国外市场的不¼‹®å®šå½±å“åQŒä¸€ä¸ªæ˜¯å›žæ¸¯è‚¡ä¸Šå¸‚,在募集更多资金的同时åQŒè®©è‡ªå·±ä¸ä¼š˜q™ä¹ˆè¢«åŠ¨ã€?/span>

    但根据各地市åœø™§„则,只要½W¦åˆå½“地上市规则åQŒéƒ½å¯ä¸Šå¸‚,˜q™ä¹Ÿæ˜¯æ­£å¸¸çš„市场行äؓã€?/span>

    不过åQŒæ¶‚鸦智能在两地上市åQŒèƒ½å¦çœŸçš„摆è„Þqœ¼ä¸‹çš„困境åQŒè„±å›°è€Œå‡ºå—?

    01.整体业ç‡W情况

    涂鸦æ™ø™ƒ½æˆç«‹äº?/span>2014òqß_¼Œä¸»è¥ç‰©è”¾|?/span>PaaS、智能设备分销å’?/span>SaaS及其他业务ã€?/span>

    目前åQŒæ¶‚鸦智能主要依托涂é¸?/span>IoT云åã^åîCؓ客户提供IoT边缘功能、云链接与基¼‹€IoTã€?/span>APP开发等服务åQŒå…¶¾lˆæžæ„¿æ™¯æ˜¯æ‰“造全球化æ™ø™ƒ½òq›_°åQŒå¸®åŠ©ä¼ä¸šå®¢æˆ·ä»¥è¾ƒä½Žçš„成本实çŽîCñ”品的æ™ø™ƒ½åŒ–升¾U§ã€è§¦è¾„¡”¨æˆ—÷€?/span>

    公开资料昄¡¤ºåQŒæ¶‚鸦智能自成立后,ž®±å¤‡å—投资者关注,期间完成了多轮融资ã€?/span>

    公司的两位创始äh背景åQŒä¹Ÿæ˜¯æŠ•èµ„机构关注的焦点ã€?/span>

    相关资料昄¡¤ºåQŒæ¶‚鸦智能的两位创始人王学集、陈燎罕都是阉K‡Œå‰é«˜½Ž¡ï¼Œå‰è€…还是阿里云的初创团队成员和主要½Ž¡ç†è€…,对云技术有较äؓ深刻的了解ã€?/span>

    但两人在创立涂鸦æ™ø™ƒ½ä¹‹åŽåQŒæ·±åº¦å‚与其融资、上市过½E‹çš„却不是阿里,而是其最大竞争对手:腾讯ã€?/span>

    è‡?/span>2019òq´ä»¥æ¥ï¼Œè…¾è®¯æ›¾ä¸¤åº¦å‚与涂鸦智能融资计划,持有后è€?/span>10.8%的股权,是其上市后的½W¬äºŒå¤§è‚¡ä¸?/span>

    ž®½ç®¡æœ‰å¤§è‚¡ä¸œæ”¯æŒåQŒä½†æ˜¯æ¶‚鸦智能的业ç‡W却持¾l­ä½Ž˜q—÷€?/span>

    2019òq?/span>-2021òqß_¼Œæ¶‚鸦æ™ø™ƒ½çš„收入分别äؓ1.06亿美元ã€?/span>1.8亿美元和3.02亿美元,净亏损分别ä¸?/span>7050万美元ã€?/span>6690万美元及1.75亿美元,˜q?/span>3òq´çš„净亏损合计˜q?/span>3亿美元;¾lè°ƒæ•´äºæ?/span>(非公认会计准则胦务指æ ?/span>)分别ä¸?/span>6530万美元ã€?/span>5750万美元及1.09亿美元ã€?/span>

    ˜q™ä¸‰òq´é—´åQŒæ¶‚鸦智能的研发费用分别ä¸?/span>5200万美元ã€?/span>7740万美元及1.74亿美元,分别占同期æ€ÀL”¶å…¥çš„49.2%ã€?/span>43.0%å?/span>57.7%ã€?/span>

    2022òq´ç¬¬ä¸€å­£åº¦åQŒæ¶‚鸦智能营æ”?/span>5532.4万美元,2021òq´åŒæœŸäؓ5686.8万美元,同比下降¾U?/span>2.7%åQŒè¿™æ˜¯å…¶ä¸Šå¸‚后首‹Æ¡å‡ºçŽ°è¥æ”¶è´Ÿå¢žé•¿ã€?/span>

    净亏损ä¸?/span>5495.3万美元,2021òq´åŒæœŸäؓ4053.3万美元。同比放å¤?/span>36%åQŒè€Œè¿™å·²ç»æ˜¯è¿ž¾l­å››ä¸ªå­£åº¦å‡ºçŽ°å‡€äºæŸé¢æ‰©å¤§äº†ã€?/span>

    与此同时åQŒå…¶ä¸€å­£åº¦æ¯›åˆ©æ¶¦å’Œæ¯›åˆ©çŽ‡åˆ†åˆ«äؓ2282万美元和41%åQŒå‰è€…较åŽÕd¹´åŒæœŸå¾®å¹…下降åQŒåŽè€…则基本持åã^åQŒä½†å‡ä½ŽäºŽä¸Šä¸€å­£åº¦ã€?/span>

    在成本方面,一季度研发、管理费用同比分别增é•?/span>37.1%å’?/span>12.3%åQŒæ€»è´¹ç”¨åˆ™åŒæ¯”增长21.1%è‡?/span>7830万美元ã€?/span>

    从营收结构看åQ?/span>2022òq´ä¸€å­£åº¦ç‰©è”¾|?/span>PaaS业务收入ä¸?/span>4180万美元,同比è·?/span>16.1%åQ?/span>SaaS和其他业务收入äؓ580万美元,同比增长146.7%åQ›æ™ºèƒ½è®¾å¤‡åˆ†é”€ä¸šåŠ¡æ”¶å…¥åˆ™å½•å¾?/span>780万美元,同比增长63.9%ã€?/span>

    虽然SaaS、智能设备分销两项业务的营收仍保持较高增速,但其体量太小åQŒå¯¹æ¶‚鸦æ™ø™ƒ½çš„èµA献相当有限ã€?/span>

    有机构分析指出,涂鸦æ™ø™ƒ½çš„物联网PaaS业务营收下滑òq‰™žå› äؓ客户‹¹å¤±åQŒè€Œæ˜¯å› äؓ¾lˆç«¯ç”¨æˆ·æ¶ˆè´¹èƒ½åŠ›çš„下滑ã€?/span>

    数据昄¡¤ºåQŒæˆªæ­¢ä¸€å­£åº¦æœ«ï¼Œæ¶‚鸦æ™ø™ƒ½IoT PaaS客户数达åˆ?/span>3900万家åQŒå¼€å‘者数量超58万,同比分别增长29%å’?/span>14.1%ã€?/span>

    但由于全球èåN易动荡、智能家居零售消费市场增长疲软,以及对头部客æˆïLš„˜q‡åº¦ä¾èµ–åQŒåŒæ—¶æ–°å®¢æˆ·å’Œå°å®¢æˆ·çš„市场尚未开发,å¯ÆD‡´æ•´ä½“业ç‡W的下滑ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½åœ¨æ‹›è‚¡ä¹¦ä¸­è¡¨½Cºï¼Œé¢„计2022òq´çš„净亏损仍会增加åQŒå› ä¸ºå…¬å”R¢„计将大量资源¾l§ç®‹ç”¨äºŽç ”发‹zÕdŠ¨ã€ç‘ô¾l­åœ¨èŽ·å–及留存客户以及提高品牌知名度斚w¢äº§ç”Ÿå¤§é‡é”€å”®åŠè¥é”€è´¹ç”¨åQŒåƈ¾l§ç®‹äº§ç”Ÿå¤§é‡ä¸€èˆ¬åŠ½Ž¡ç†è´¹ç”¨åQŒåŒ…括与作äؓ上市公司˜qè¥åŠå¾è®®ç›¸å…³çš„一般及½Ž¡ç†è´¹ç”¨ã€?/span>

    公司可能无法增加­‘›_¤Ÿçš„收入以抵销该等投资å¯ÆD‡´çš„营业费用的增加。未来三至五òq´å†…åQŒå…¬å¸å¯èƒ½æ— æ³•å®žçŽ°ç›ˆåˆ©ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½ä¹Ÿè¡¨½Cºï¼Œè®¡åˆ’通过扩大客户¾Ÿ¤åŠæå‡å‚与度、提升毛利率、提高经营效率和改善¾lè¥çŽ°é‡‘‹¹é‡çŠ¶å†µå®žçŽ°ç›ˆåˆ©ã€?/span>

    02.如何在市场竞争中½Hå›´åQ?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½åœ¨æˆç«‹ä»¥åŽï¼Œåœ?/span>2015òqß_¼Œå»ºç«‹äº†ä¸–界首个物联网云开发åã^収ͼŒ˜q™ä‹É涂鸦æ™ø™ƒ½åœ¨å…¨çƒç‰©è”网PaaS领域拥有许多先发优势。或许这也是它äؓ何会在投资市场备受关注的原因ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½çš„物联网òq›_°ä¸»è¦æä¾›æœåŠ¡(PaaS)帮助品牌斏V€?OEM和开发者开发、推出、管理及变现æ™ø™ƒ½è®‘Ö¤‡åŠæœåŠ¡ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½çš„行业èÊY件提供服åŠ?/span>(SaaS)产品帮助企业部çÖv、连接及½Ž¡ç†å¤§é‡ä¸åŒ¾cÕdž‹çš„智能设备ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½ä¹Ÿå‘企业、开发者和¾lˆç«¯ç”¨æˆ·æä¾›å¤šç§åŸÞZºŽäº‘的增值服务,以提高其开发及½Ž¡ç†ç‰©è”¾|‘体验的能力ã€?/span>

    通过涂鸦æ™ø™ƒ½çš„物联网云开发åã^収ͼŒå¼€å‘者能够激‹zȝ”±å“ç‰Œæ–V€?/span> OEM、合作伙伴及¾lˆç«¯ç”¨æˆ·æž„成的物联网生态系¾lŸï¼Œé€šè¿‡òq¿æ³›çš„智能设备实çŽîCº’动及交流ã€?/span>

    涂鸦æ™ø™ƒ½ä»Žç‰©è”网PaaS、智能设备分销å’?/span>SaaS及其他业务äñ”生收益ã€?/span>2019òq?/span>-2021òqß_¼Œç‰©è”¾|?/span>Pass的收入占比分别äؓ72.2%ã€?/span>84.3%å?/span>86.5%ã€?/span>

    此前åQŒæ¶‚鸦智能专注于国际市场的开拓,˜q™æˆ–è®æ€¹Ÿæ˜¯å…¶é€‰æ‹©åœ¨ç¾Žå›½ä¸Šå¸‚的原因之一ã€?/span>

    不过åQŒè‡ª2021òq´å¹´ä¸­ä»¥æ¥ï¼Œå—亚马逊关店、æ“v˜qæˆæœ¬ä¸Šå‡åŠ˜qåŠ›å‡å¼±ã€èŠ¯ç‰‡çŸ­¾~ºã€æ¬§¾ŸŽé€šèƒ€ã€ä¿„乌冲½Hç­‰å¤šå› ç´ åª„响,涂鸦æ™ø™ƒ½çš„增长之势便有所攄¡¼“ã€?/span>

    从这几年的营收情冉|¥çœ‹ï¼ŒäºæŸé¢å¢žå¤§ï¼Œå¸‚值大òq…羃æ°ß_¼Œä¸å¾—不让äºø™§‰å¾—,仅依靠国际市场,òq¶ä¸­‘³ä»¥æ”¯æ’‘营收的长期增长,更不能突破持¾l­äºæŸçš„局面,å¯ÀL±‚国际国内市场“两条腿”走路的方式åQŒä¹Ÿè®æ€¼šæ‰“开新的局面ã€?/span>

    或许˜q™ä¹Ÿæ˜¯å›žæ¸¯ä¸Šå¸‚寻求突破的一个目的吧ã€?/span>

    但看看国内市场,高手云集åQŒé˜¿é‡Œå·´å·´ã€è…¾è®¯ã€åŽä¸ºã€ç™¾åº¦ç­‰äº’联¾|‘å·¨å¤ß_¼Œå®ƒä»¬éƒ½æ˜¯IoT物联¾|‘赛道上的巨头玩å®Óž¼Œæ— ç–‘都会摊薄涂鸦æ™ø™ƒ½çš„潜在市åœÞZ†¾é¢ã€?/span>

    另外åQŒä¸“注于æ™ø™ƒ½åŒ–、数字化升çñ”åQŒåŠªåŠ›æ‰“造智能生态系¾lŸçš„家电企业åQŒæ¯”如æ“vž®”智家、美的以及小¾cŸë€?/span>TCL½{‰æ¶ˆè´¹ç”µå­ä¼ä¸šã€‚它们基本已¾læ‰“通èÊY¼‹¬äšg生态,除了提供开发åã^åîC¹‹å¤–,˜q˜æœ‰ä¸€æ¡åŒ…含äñ”品研发销售、售后服务和场景搭徏½{‰å„个环节在内的生态闭环ã€?/span>

    跟这些企业相比,涂鸦æ™ø™ƒ½æä¾›çš„只是一个工å…ähœåŠ¡åã^収ͼŒ¾~ÞZ¹å¯¹äñ”业链上下游的掌控能力åQŒæ²¡æœ‰æŠ€æœ¯ä¼˜åŠ¿ä¹Ÿæ²¡æœ‰èµ„金优势åQŒåœ¨IoT赛道上拥有的话语权åƈ不高ã€?/span>

    æ?/span>IoT Analytics研究åQ?/span>2020òq´å…¨çƒç‰©è”网˜qžæŽ¥æ•°å°†­‘?/span>113亿个åQŒé¦–‹Æ¡è¶…˜q‡éžç‰©è”¾|‘连接数åQ?/span>2010-2020òq´åòq´é—´CAGRè¾?/span>30.3%åQ?/span>2021òq´è‡³2025òq´çš„CAGR预计è¾?/span>21.8%åQŒè¿žæŽ¥æ•°ž®†æŒ¾l­å¿«é€Ÿå¢žé•Ñ€?/span>

    而在物联¾|‘连接数规模持箋提升的背景下åQŒç‰©è”网市场规模随之不断增加。根æ?/span>GSMA预测åQ?/span>2020òq´å…¨ç?/span>IoT市场规模ä¸?/span>2480亿美元,åˆ?/span>2024òq´å°†½Hç ´ä¸‡äº¿¾ŸŽå…ƒåQ?/span>2020-2025òq´çš„òq´å‡å¤åˆå¢žé•¿çŽ‡é¢„计将辑ֈ°44.6%ã€?/span>

    另外åQŒæ®CIC预测åQ?/span>2019òq´å…¨çƒç‰©è”网PaaS行业的市åœø™§„模äؓ72.2亿美元,åˆ?/span>2024òq´é¢„计达åˆ?/span>171.7亿美元,2019-2024òq´åã^均增长率ä¸?/span>18.9%ã€?/span>2019òq´ä¸­å›?/span>PaaS行业的市åœø™§„模äؓ189亿美元,预计2024òq´èƒ½è¾‘Öˆ°497亿美元,2019-2024òq´å‡å¢žé•¿çŽ‡äؓ21.3%ã€?/span>

    不难看出åQŒæœªæ¥ï¼Œéšç€AIoT时代的到来,全球物联¾|‘设备出货量ž®†ä¼šæŒç®‹é«˜å¢žã€?/span>

    有分析机构认为,受益于物联网产业的快速发展,涂鸦æ™ø™ƒ½å¦‚æžœæ ÒŽ®è‡ªå·±çš„优ç‚ÒŽ‰¬é•‰K¿çŸ­ï¼Œå¼ºåŒ–自己的开攑ּç”Ÿæ€ï¼Œ¾l§ç®‹å£®å¤§å¼€å‘者团队;同时åQŒå°†åŽŸæœ‰çš?/span>PaaS业务å?/span>SaaS业务和硬件业务积极拓展,有望开启新一轮增长曲¾Uѝ€?/span>

    物联¾|‘市场空间巨大,虽然竞争å¯ÒŽ‰‹ä¼—多åQŒä½†æ¶‚鸦æ™ø™ƒ½è‹¥èƒ½å‘挥自己的核心竞争力åQŒæ‰¬é•‰K¿çŸ­ï¼Œå…¼é¡¾å›½å†…外市场的同步发展åQŒæˆ–许还能有新的½Hç ´ã€?/span>


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